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　　国防军工

　　军用被动元器件，受益于下游需求快速放量，预计“十四五”期间行业收入CAGR约25%-30%；重点关注振华科技；

　　我军国防战略转型叠加“补偿式”发展的大背景下，航空装备更新换代、军机加速列装推动军用航空锻件市场持续扩容；重点关注中航重机；

　　风险提示：技术研发进展低于预期；下游需求放量趋缓；募投项目进展不及预期与产能不足；客户集中度高等。

　　电力设备及新能源

　　受益于电力系统升级与电网投资加速落地，关注电网建设龙头国电南瑞；

　　受益于光伏行业技术变革，N型TOPCon设备需求高增，重点关注捷佳伟创；

　　预计电网、工业建筑以及新能源等领域将维持较快增长，地产等需求有望年内企稳，重点关注良信股份；

　　微逆行业凭借安全性和受益分布式光伏加速增长，预计未来几年渗透率将保持持续提升，重点关注禾迈股份；

　　风险提示：产能扩张不及预期；研发进度不及预期；需求不及预期；产品采购价格波动；行业竞争加剧；相关政策落实进展不及预期；国产替代进展不及预期；推广不及预期。

　　机械

　　受益于全球油气开采持续回暖、设备需求旺盛，以电驱压裂为代表的降本增效、节能环保利器得到下游客户重视，重点关注杰瑞股份；

　　预计全球平衡车&滑板车市场规模扩大，重点关注持续创新与国际化布局的九号公司；

　　在受益于稳增长政策加码的共同背景之下，重点关注海外业务快速布局的三一重工；

　　扫地机行业渗透率提升，重点关注产品系列化和高端化的受益者科沃斯；

　　风险提示：基建地产等领域“稳增长政策”力度低于预期；原材料价格大幅波动；俄乌局势导致欧洲需求疲软；北美通胀高企带来需求趋弱。

　　家电

　　受益于原材料成本压力的减轻叠加外部负面因素的改善，关注新宝股份；

　　受益于集成灶渗透率仍有明显提升空间与企业管理、营销、渠道改革，关注亿田智能；

　　受益于家电需求的高端化和业务的全球化，关注海尔智家；

　　风险提示：地产政策放松力度不及预期；品类拓展不及预期；原材料超预期上涨。

（文章来源：中信证券）

文章来源：中信证券

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