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　　今年以来，美国高企的通货膨胀率已经成为华尔街面临的一大难题。但对普通投资者来说幸运的是，伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)首席执行官沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在应对通胀方面有丰富的经验。

　　在上世纪70年代通胀率达到两位数的时期，巴菲特管理着一个股票投资组合，对于投资者价格飙升时该持有哪些股票，他过去持有的资产组合可提供参考。

　　在1981年致伯克希尔股东的一封信中，巴菲特强调了两大特点能让企业更好地应对通胀环境：1、轻易提高价格的能力。2、无需花费太多就能承接更多业务的能力。换句话说，目标是投资具有定价权的轻资产业务。

　　在2015年的股东大会上，巴菲特指出：“在通胀时期，最好的业务是那些只需购买一次就不必继续进行资本投资的业务。”同时，你应该避免“任何需要大量资本投资的企业”。他强调，房地产在通货膨胀时期表现较好，投资者可以购买一次，此类资产随后也会升值；与此同时，他指出，在通货膨胀时期，公用事业和铁路等行业不是好的投资。

　　Motley Fool专栏作者布赖恩·帕拉扎( Brian Paradza)表示，在美股上市公司中，有两大企业符合巴菲特在上世纪八十年代提及的应对通胀特性。

　　1、耐克

　　耐克是全球鞋业巨头，拥有很高的客户忠诚度。顾客愿意花高价购买与勒布朗·詹姆斯(LeBron James)和迈克尔·乔丹(Michael Jordan)等知名运动员相关的签名装备。

　　尽管面临通胀压力，耐克仍继续扩大毛利率，净资产回报率远高于30%。该公司还采用了一种日益数字化、直接面向消费者的商业模式，实现产品的全价销售。

　　耐克管理层认为，到2025年，数字销售占公司总收入的比例将继续从目前的20%增长到40%左右，而价格上涨最早可能在明年开始。令人惊讶的是，即使运营成本随着通货膨胀而上升，利润率仍可能继续扩大。

　　2021年迄今，耐克股价上涨了约18%，而标普500指数同期涨幅达到23%。

　　2、苹果

　　帕拉扎指出，全球对苹果高价硬件的需求正在增长，对带来高利润的苹果服务的采用率也在增长。强大的品牌标识、用户友好性和广泛的产品是苹果利润背后的强大支撑，且这些因素不会很快消失。

　　今年迄今，苹果股价上涨了约13%，目前接近每股150美元，同期纳斯达克指数涨幅超过20%。

　　消费者已经适应了苹果公司构建的系统，让这家科技巨头在通胀飙升时有更多的定价自由。该公司最新的M1芯片将逐步取代英特尔在每台Mac电脑上的cpu，突显出其不断创新的承诺。

　　不可否认，苹果有能力将不断上升的成本转嫁给全球消费者，同时又不会造成销量的重大损失。

　　沃伦巴菲特允许苹果在伯克希尔哈撒韦的投资组合中所占比例增至40%，理由很充分：在所有经济周期中，苹果的利润都在不断增长。

（文章来源：Wind）

文章来源：Wind

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