8月19日中午，江苏省恒瑞医药股权有限责任公司(通称“恒瑞医药”)公布2021年上半年度财报数据，财务报告表明企业第二季度归母净利润11.7亿人民币，同期相比下降-13.03%，同比下降-21.75%。据调查，这也是以往十年来，恒瑞医药初次发生单一季度净利润增长率的同期相比下降。

　　然后，金投8月20日公布研报称，因仿药受集采危害不断承受压力及关键商品销售下跌，恒瑞医药上半年度销售业绩不如预估，下降企业盈利预测，与此同时下降股价预测33.3%至80.0零元。

　　除此之外，中报还没有反映的是，6月份恒瑞医药在第五轮药物集采中爆冷门，2款重磅消息商品失标。

　　恒瑞医药先前有“药中茅台酒”、“药业一哥”之称。或受销售业绩增长速度变缓危害，恒瑞医药8月20日股票价格股票跌停至48.46元/股，间距2021年1月份创出97.23元的历史时间高些已腰折，市值蒸发3000亿元。现阶段，恒瑞医药总的市值已被药明康德和迈瑞医疗超过，位居第三。

　　立在改革创新的大转折，创办人孙飘扬辞去2年后重归，再次掌握恒瑞医药。恒瑞医药在财务报告中称，企业将紧紧围绕“精兵简政、整合资源、加强管理、管理提升”十六字方针，推动经营改革创新，加快转型发展。

　　著名药品营销权威专家史立臣时间观念金融说，药业公司的选款十分普遍，恒瑞医药在周云曙任老总期内，盲目跟风跟网络热点的新项目较多，大多数是me-too新项目，商品发售后价钱下挫迅速。孙飘扬再次当权后开展了大幅度调节，本次销售业绩工作压力的曝露、股票价格下挫等能够 看作是企业早期积弊的一个曝露和释放出来，预估改革创新后三四年恒瑞医药还能返回以前的情况。

　　仿药连累

　　恒瑞医药2021年上半年度财务报告表明，企业上半年度营业收入132.98亿元，同比增加17.58%；属于上市企业公司股东纯利润26.68亿人民币，同比增加0.21%；属于上市企业公司股东的扣除非习惯性损益表纯利润26.47亿人民币，同比增加3.31%。

　　恒瑞医药2021年上半年度营业收入增长幅度有一定的回暖，但纯利润增长幅度再度降低。恒瑞医药上一次发生单一季度净利润增长率的同期相比下降，或是2010年第四季度。财务报告表明，第二季度，企业完成主营业务收入63.69亿人民币，同比减少16%，环比下降8.08%；属于上市企业公司股东的纯利润11.7一亿元，同比减少13.07%，环比下降21.72%。

　　对于增长速度下降的缘故，恒瑞医药在中报中强调，近年来药品市场销售因肺炎疫情遭受一定危害。与此同时，药物集中化带量采购工作中的常态、系统化一定水平上也对销售额造成工作压力。

　　从实际业务流程上看来，恒瑞医药销售业绩下降关键受限于仿药市场销售下降。2018年至今，恒瑞医药进到国家集采的仿药一共有2八个种类，选中1八个种类，选中价均值减幅72.6%。2020年11月逐渐实行的第三批集采涉及到的6个药物，2020年累计销售总额为25.57亿人民币，约占总营业收入占比10%。在2021年上半年度的销售额环比下降了57%。

　　除此之外，恒瑞医药关键商品之一卡瑞丽珠单抗市场销售状况亦比较严重挫败。上年12月，恒瑞医药关键商品PD-1药物卡瑞利珠替尼根据国家医保谈判，减价力度做到85%，年治疗费约五万元，大部分投资人对于此事价钱表示感激，医保谈判完毕隔日，恒瑞医药股票价格暴涨超出8%。

　　但依据恒瑞中报，卡瑞利珠替尼自2021年3月1日起逐渐实行医保谈判价钱，减幅达85%，再加上商品进院难、全国各地医疗保险实行時间不一等众多难题，导致卡瑞利珠替尼销售额同比持续下滑。

　　金投8月20日表明汇报称，因仿药受集采危害不断承受压力及关键商品销售下跌，恒瑞医药上半年度销售业绩不如预估，下降企业盈利预测及股价预测，保持跑赢领域定级。下降2021/2022年归母净利润预测分析19.3%/29.4%至65.22/68.5一亿元；保持跑赢领域定级，下降股价预测33.3%至80.0零元。

　　重磅消息商品失标

　　值得一提的是，在2021年6月第五轮药物集采中，恒瑞医药爆冷门，2款重磅消息商品失标，碘克沙醇注射剂(化疗药物)和格隆溴铵注射剂同时落榜，对恒瑞医药冲击性显而易见。

　　据调查，碘克沙醇2019年中国销售总额做到32.57亿人民币，恒瑞医药占有江山半壁，是该行业的领头。

　　恒瑞医药公布，未中标底碘克沙醇注射剂和格隆溴铵注射剂2020年度累计销售总额为18.7三亿元，占企业当期营业收入的6.75%。2021年第一季度，以上2个商品累计销售总额为4.9一亿元，占企业当期营业收入的7.09%。集采結果公布的当日，恒瑞医药股票价格一度跌超4%。

　　因为第五批集采7月起在各省市相继落地式，集采丢标底危害仍未立即体现在上半年度销售业绩里。

　　针对恒瑞医药受集采的危害，史立臣觉得，企业的确必须時间去消化吸收，但从领域看来，我国医疗行业布局近些年转变 较快，伴随着集采的常态推动，仿药的生存环境进一步变小，这不是恒瑞医药一家的难题。中泰证券研报称，恒瑞医药2个商品在第五轮药物集采中落榜，预估此次集采将于2021年第四季度宣布实行，对2021年销售业绩危害比较有限，将危害2022年销售业绩。

　　加仓创新药

　　但是恒瑞的中报也 不都是噩耗，在其中创新药的奉献占比在升高。

　　汇报表明，上半年度恒瑞创新药销售额达52.07亿人民币，同比增加43.80%，占总体营业收入39.15%。中泰证券研报称，恒瑞医药向创新药转型发展的脚步更进一步，早已变成业绩提高的主模块。

　　在研发投入层面，汇报期限内，恒瑞医药总计研发投入25.81亿人民币，比上年同期提高38.48%，研发投入占销售额的比例做到19.41%，创历史时间新纪录。

　　孙飘扬再次掌握后，给恒瑞医药的方位是在原来跑道加速转型发展转型，推进中国新药研究的头顶部影响力。

　　史立臣表明，恒瑞医药先前就主要是产品研发广州康童，孙飘扬得出的这一定位既持续了恒瑞医药精准定位，也是由于药审最新政策的规定。

　　7月2日，国家药审中心施行《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》。依据最新政策，将来“me-too”药(效仿创新药)务必要与最好的治疗方式开展“头死对头”较为。即原先临床研究中，药品生产企业可自身选择对比目标，国家药审中心如今规定，药品生产企业须选“最好”的那一个较量，这对中国“me-too”药物的临床研究和审核而言全是巨大挑戰。

　　显而易见，这一份文档借以提升自主创新抗癌药物认可度，激励大量公司做first-in-class(类似创新)和best-in-class(类似最佳)药。恒瑞医药管理层在一次访谈中表明：新政策能合理避免内卷，防止資源消耗，对国家、社会发展、领域全是好事儿。

　　据统计，恒瑞上半年度获得创新药中药制剂生产制造批文5个，发售的创新药总数早已升至8款，主打产品卡瑞利珠替尼适用范围升至6个。扩展国外销售市场也是恒瑞的使力方位，2021年上半年度，国外研发费用6.43亿人民币，共进行23项国际性临床研究。

（文章内容来源于：時间金融）

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