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　　恒指跌1.50%，恒生科技指数跌2.27%。科技股低迷，美团跌超4%。铝、铜等有色金属板块逆势领涨，俄铝、中国铝业涨超8%；煤炭、石油等能源股集体拉升。SOHO大跌34%，此前黑石集团终止对公司收购要约。

　　港股通方面，今日港股通(南向)净流入6.03亿元，恒指再度走弱，资金小幅流入。

　　板块方面，花旗更新原材料股评级及目标价，首选中国铝业H股、鞍钢股份H股等；小摩全线调降物管股目标价，降恒大物业、时代邻里评级至“中性”。

　　个股方面，小摩上调龙源电力目标价8.6%至19港元，称是该行在中国风电领域首选；瑞银首予颐海国际沽售评级；大摩维持上海复旦“与大市同步”评级，目标价微降至28.02港元。

　　美东时间周五，美股三大指数全线收跌。周五香港恒生指数收涨1.91%，恒生科技指数涨2.87%，大麻概念股、互联网医疗、OLED概念股涨幅居前。

　　美国8月生产者价格指数(PPI)环比上涨0.7%，低于7月份1%的增幅。接受调查的经济学家此前预测8月PPI将增长0.6%。

　　大市研判

　　德银：随着当前周期的快速推进 严重回调的风险正在加大

　　德银称，“我们怀疑这85年来的获利趋势是否已经改变。分析师们可能很快就会停止追赶，不再上调盈利预期。我们预计盈利趋势将放缓，如果不是结束的话，将会减弱股市上涨的关键推动力。”

　　该行认为，市场在当前复苏周期中处于何处的困惑，可以解释近期的大部分涨幅，也是未来的主要风险之一：“从基本面来看，我们认为，市盈率如此之高的关键原因是市场对我们在盈利周期中的位置感到困惑，这在一定程度上反映了经济复苏的速度和意外程度，以及由此产生的持续大幅反弹。”

　　该行进一步解释称，“因此，本轮经济周期要超前得多，而风险在于，经济活动开始放缓，而市场预期的大部分复苏尚未到来，且大幅反弹仍将持续。弱于预期的经济数据一直在缓慢显现。”

　　“估值修正并不总是需要市场回调，但它们确实会限制回报。”他们总结道，“随着当前周期的快速推进，严重回调的风险正在加大。”

　　板块解读

　　花旗：更新原材料股评级及目标价 首选中国铝业H股、鞍钢股份H股等

　　花旗发布研究报告称，今年是中国首年达成碳排放协议的年份，政府已经就限制钢产量采取行动，未来预期将有更多发电厂的要求出台。相信政策将影响短暂，但也见水泥、钢、铝价上升，重申看好原材料价格的预期，首选中国建材(03323)、海螺水泥(00914)、中国铝业(02600)、鞍钢股份(00347)、紫金矿业(02899)。

　　该行指，水泥价格于第四季进入最好的风险回报期，因上半年投资者并不偏好水泥股，但目前见房屋水泥需求出现恐慌，未来任何放宽政策都有助改变市场情绪，相信未来两年供应和需求基本面都会维持健康水平。政府也促进基建开支，相信第四季价格上升有助带动股价。该行表示，铝目前正处于结构性供不应求，价格将维持高企；至于钢产能也于第四季起下降，利好相关股份。

　　小摩：全线调降物管股目标价 降恒大物业、时代邻里评级至“中性”

　　小摩发表研究报告，指上半年中国物管股业绩表现无大惊喜，而自7月底以来，行业股价亦在区间横行。该行对短期表现看法审慎，相信至年底，甚至明年1月前，都是维持区间横行的表现。

　　该行指，近期的上行潜在机会或来自政府的支持政策、增长股复苏、市场对发展商的流动性担忧较少。但该行亦认为市场向下显著重估的机会不高，认为估值已跌至低位。该行提出可作出三个月的配对易(pairs trades)，长仓碧桂园服务(6098.HK)、华润万象生活(1209.HK)、世茂服务(0873.HK)，同时短仓绿城服务(2869.HK)、中海物业(2669.HK)。

　　该行下调恒大物业(6666.HK)、时代邻里(9928.HK)评级至“中性”，并全线调降物管股目标价。

　　个股分析

　　瑞信：维持东岳集团(00189)“跑赢大市”评级 目标价升3.3%至31港元

　　瑞信发布研究报告称，维持东岳集团(00189)“跑赢大市”评级，目标价由30港元升至31港元，公司自上周公布以每股23元配股募资33亿元后，股价已回调了18%，估值也回落至明年预测市盈率17倍。

　　报告中称，公司计划将其PVDF(聚偏二氟乙烯，氟碳涂料的原材料之一)产能作技术升级，由目前的每年1万吨增加2000吨，预计于明年第二季完成，届时可供应每年5000吨的锂离子电池标准PVDF(目前3000吨)，令其国内市场的占有率由现时的约25%升至约35%。

　　东吴证券：首予光大环境(00257)“买入”评级 固废&水务行业刚性增长

　　东吴证券发布研究报告称，首予光大环境(00257)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润分别为78.02/79.05/81.14亿港元，同比29.7%/1.3%/2.6%，EPS分别为1.27/1.29/1.32港元，对应5/5/4倍PE。

　　东吴证券主要观点如下：全球垃圾焚烧龙头，打造全方位环境综合治理服务商；资源&资金优势助力先发布局，规模&运营效率&风险收益比全面领先；环保板图全面布局多点开花，协同效应明显步入高质量运营期。

　　大摩：维持上海复旦“与大市同步”评级 目标价微降至28.02港元

　　大摩发布研究报告称，维持上海复旦(01385)“与大市同步”评级，目标价由28.29港元微降至28.02港元，以反映公司在盈利上升的同时，需要将大部分盈利投资于研发的情况下，现金分红率降低，并将2021/22/23年的每股盈利预测分别提高7%/8%/8%，主要是由于预期销售和毛利率提升以及实际税率下跌。

　　瑞银：首予颐海国际(01579)“沽售”评级 目标价41.3港元

　　瑞银发布研究报告称，首予颐海国际(01579)“沽售”评级，目标价41.3港元，预期未来5年的销售将会放慢，因竞争加剧，而其自有品牌正处于初期增长阶段，公司边际利润也因推广和折扣预计将见下降，预期券商将下调公司之盈利预期及估值。

　　报告中称，公司为本地领先的综合调味品品牌，及海底捞(06862)的调味品主要供应商。因应海底捞的品牌效应，公司在2015-2020年收入年复合增长率达45%，主因渠道扩张和新产品类别增加带动。

　　花旗：维持中车时代电气(03898)“沽售”评级 目标价降7.8%至35港元

　　花旗发布研究报告称，维持中车时代电气(03898)“沽售”评级，目标价由38港元降至35港元，调升明年及2023年的盈利预测各2%，主因对IGBT业务的预测上调。不过，由于A股上市对盈利的稀释，今年至2023年每股盈利预测分别调低5%/16%/16%。

　　报告中称，虽然公司的A股已于今年9月7日上市，但相信股份面对的威胁仍未完全消除，主因其IGBT(绝缘栅双极晶体管)业务估值对该行而言依然太贵。

　　小摩：维持龙源电力(00916)“增持”评级 目标价上调8.6%至19港元

　　小摩发布研究报告称，维持龙源电力(00916)“增持”评级，并将2022-24财年盈利提高3%至4%，目标价由17.5港元升至19港元，是该行在中国风电领域首选。

　　报告提到，小摩更偏好风电场营运商多于涡轮机制造商，因认为后者在2022年将面临平均销售价和利润率压力。而看好龙源则因为在中国碳中和发展的推动下，其产能持续增长；越来越多的并网项目；及集团回归A股上市的计划。

（文章来源：哈富资讯）

文章来源：哈富资讯

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