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各地的赌场有个通用的拉客技巧：免费赠送小额筹码代金券。由于不玩白不玩的心理驱动，游客就此进入赌场。

A股也有类似的“代金券”，那就是打新中签。从前中签锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，基本是躺赚数钱。现在，中签之后很可能空欢喜一场。

现在中签N唯科的股民，肉没吃到，反而挨了一顿打。1月11日，N唯科在创业板上市，开盘1秒钟直接跌破发行价64.08元，盘中一度跌超7.8%。

截至午间收盘，N唯科跌幅收窄为3.37%，股民中一签亏损1000元，股价为61.92元，总市值为77.28亿元。

对于N唯科破发，有股民吐槽，“把钱还我，不玩了！”、“白高兴了，本想吃肉，没想到割肉。”、“防火防盗防新股”。也有股民很淡定，“别着急，会有大红包的”。

到底发生了什么？

1秒破发！2022年创业板首只破发股诞生

N唯科主要从事精密注塑模具、注塑件以及健康产品的研发、设计、制造和销售业务，下游行业客户包括电子、汽车、家居、健康家电等。

业绩数据显示，2018年至2020年期间，N唯科分别实现归属净利润3478万、9523万、1.608亿，分别同比增长-32.94%、173.82%、68.82%。

值得注意的是，N唯科是一只创业板的公司。从去年10月份开始，以科创板为代表的新股频频出现破发现象。

2022年以来，1月7日，科创板上市新股亚虹医药开盘1秒破发，一度跌超20%，成为新年首只破发新股。N唯科是2022年的两市第二只破发股，是创业板首只。

对于N唯科破发原因，尺度N唯科股东群的股民，认为有两点原因，一是最近市场走势低迷，炒作新股情绪不高；二是公司发行市盈率达58.79倍，高于34.84倍的行业平均市盈率。

伴随着新股频频破发，市场上出现了一种现象，就是打新投资者缴费或弃购成了两难选择。

2021年12月15日，百济神州在科创板上市，根据该公司的发行结果，网上申购弃购数量达103.25万股，约2000人弃购，弃购金额达1.98亿元。百济神州上市首日大跌16.42%。

2021年12月20日，最贵的新股禾迈股份上市，上市首日股价大涨29.98%，最高盘中涨幅达47%，中一签最少赚8万元。此前，网上的弃购者达1300人，弃购金额约3.63亿元。

有人“弃”对了，有人“弃”哭了！归根结底是不能无脑打新了。整个市场在越来越健康，未来还会有新股破发，这将考验投资者的定价能力。

新股不败神话是如何破灭的？

新股中签，从“锣鼓喧天，鞭炮齐鸣”，到“防火防盗防新股”。新股不败神话是如何破灭的？

新股发行主要就是两件事：定价和配售，也就是什么价格？卖给谁？

90年代，发行市盈率一般在12-15倍之间，算法是“新股发行价格=每股税后利润×市盈率”。新股配售靠的是新股认购证，投资者凭身份证购买认购证，可以获得申购新股的权利，买得越多，中新股的概率越大。

后来，新股配售先后采用网下配售、全额预缴并比例配售、市值配售等方式。

最开始，人们还不知道打新的财富效应，犹豫不决。直到新股上市，中签的躺赚上万，人们的热情被激发起来。

1992年8月的深圳，近百万股民排队争购认购证，那场面，前胸贴后背，脑打后脚跟。

后来，新股发行定价开始走向市场化，推出了询价制度，也就是由基金、保险公司等投资机构各自报出愿意购买的股票价格与数量，最后根据询价结果确定新股发行价。

询价机制下，IPO公司希望募集的资金越多越好；券商的承销费是按融资总额的固定比例收取的，所以他们都希望高价发行。

2009-2011年，新股市盈率均值分别高达53倍、59倍、46倍。随着新股越来越多、越来越贵，新股不败的神话被打破了。

最近几年，新股发行制度不断完善，比如为避免新股定价过高，券商必须跟投自己保荐上市公司，承销费高了，但买入股票跌了，亏损也多，这样限制他们不会盲目定价。

另外，科创板、创业板注册制，上市公司数量增多，新股不再“物以稀为贵。

在注册制下，新股价格是市场各方不断询问、摸底、博弈的结果，最终找到各方都满意的均衡价格。与这个均衡价格相比，新股发行价定高了，破发也是正常现象。

现在，整个资本市场越来越健康、规范，相关制度越来越完善，破发并不是稀罕事，打新股不是躺赚的买卖。

所有人都应该认识到，只要是投资，就有一定的风险。投资者打新前，应认真研究公司基本面、行业估值和管理层能力等因素，闭着眼睛买，已经不适用了。

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